מסחר בקורלציות של מטבעות – חלק ראשון

הפיצו: גרסת הדפסה | שליחה לחבר שליחה לחבר | Del.icio.us | Stumble | Facebook | Twitter

מאת: אביב טלמור

מאמר זה ידון במסחר בקורלציות והוא מיועד לקוראים שהתנסו במסחר עצמאי בשוק ההון. קורלציה תואמת, פירושה ששני מוצרים שונים מגיבים בהתאמה זה לזה, כך שכשהמוצר האחד עולה או יורד, המוצר השני פועל באותו אופן [עם סטיות כמובן]. לעיתים, תתגלה קורלציה הפוכה, שבה מוצר אחד מגיב בהתאמה מרבית למוצר אחר – אבל בכיוון ההופכי, כלומר כשהמוצר האחד עולה, המוצר השני יורד ולהיפך.

ישנן קורלציות רבות בשוק ההון, ומדובר בנושא מורכב ביותר, אך מאמר זה יספק הצצה קלה לנושא, ויתמקד אך ורק במסחר במט"ח, ובתוכו, אך ורק במסחר בשלושה צמדי מטבעות עיקריים, גדולים ונזילים ביותר: היורו/דולר, הפאונד/דולר והדולר/פרנק שוויצרי. מי שיפתח גרף יומי של שלושת הצמדים הללו יגלה מערכת יחסים מרתקת ביותר.

כשמדובר במסחר בשערי מטבעות של מדינות, הרי שבאופן כוללני וגורף ניתן לומר שהאיחוד האירופי, שוויץ ובריטניה מקיימות כלכלות דומות בתמהיל שלהן, המושפעות מאותן נתונים כלכליים והנעות באותן מגמות, פחות או יותר – מול הדולר. כשמטבע של אחת מאותן מדינות מתחזק או נחלש מול הדולר, שני המטבעות האחרים מגיבים בהתאמה [קורלציה] מסוימת לאותה תנועת התחזקות או החלשות [שפירושה: מגמה עולה או יורדת].

המוצר הראשי והגדול ביותר בשוק המט"ח הנו הצמד יורו/דולר, שהוא גם המוצר הנזיל ביותר, הסחיר ביותר והמשפיע ביותר על זירת המסחר העולמית במט"ח. התנועה של הצמד יורו/דולר נחשבת לערך האחד והשלם בבדיקות של קורלציות ושל סטיות מהן, שמולו נבדקות שאר הקורלציות והסטיות מהן, ולכן הוא יקבל את הערך המתמטי: 1.

הצמד השני בחשיבותו בעולם המט"ח הוא הפאונד/דולר, וביחס ליורו/דולר הוא מקיים קורלציה תואמת של 0.901 בגרף יומי. פירושו של דבר, שב 90.1% מהמקרים, שני הצמדים נעים לאותו כיוון.

הצמד השלישי בחשיבותו בעולם המט"ח הוא הדולר/פרנק שוויצרי, וביחס ליורו/דולר הוא מקיים קורלציה הפוכה של 0.965- בגרף יומי. פירושו של דבר, שב 96.5% מהמקרים, שני הצמדים נעים לכיוון הופכי: כשהאחד עולה, השני יורד ולהיפך.

וקורלציה הפוכה אחרונה: הצמד פאונד/דולר הופכי ביחסו לצמד דולר/פרנק שוויצרי ב 0.842- בגרף יומי. פירושו של דבר שב 84.2% מהמקרים שני הצמדים נעים בכיוון הופכי: כשהאחד עולה, השני יורד ולהיפך.

הנתונים נבדקו על גרף יומי, 50 נרות לאחור, ולקוחים מהאתר: http://www.mataf.net/en/tools/correlation-table – אפשר כמובן להריץ בדיקות ברזולוציות זמן שונות ובכמות יחידות שונה ולקבל תוצאות שונות, אך מדובר בסדר גודל דומה של תוצאות.
החשיבות העיקרית של מסחר בקורלציות הנה הצורך החיוני לפזר סיכונים בניהול תיק, וכמובן למקסם רווחים באסטרטגיה שעובדת, ולהכיל אותה על יותר מצמד אחד. באופן כזה ניתן למעשה לייצר אופטימיזציה של האסטרטגיה המנצחת ולבצע מסחר המשלים ומחזק את עצמו. ברגע שזוהתה מגמה ברורה [עולה או יורדת] בצמד אחד, ניתן לחפש אישור לכך בצמדים האחרים, ולנצל גם שם את אותה תנועה ולסחור גם על הצמדים הללו במקביל.

חשוב להבין שלא מדובר במדע מדויק, אלא בשוק דינאמי המושפע מגורמים רבים שאינם ניתנים לחיזוי. בנוסף, מדובר בשוק הסובל מאי וודאות גבוה, המובנה בתוכו. בנוסף, הקורלציות עצמן מכילות כ 5%-15% סטיות. אבל גם במצב של סטיות, ברור לסוחר שמדובר בסטייה, ולכן הוא יכול לסחור על סמך מידע זה, או לחכות לתיקון של הסטייה ולסחור אז. בכל מקרה, אם מדובר במגמה ארוכת טווח, אז אחרי 5%-15% מהתנועה בצמד האחד, סביר להניח שתופיע תנועה דומה [או הפוכה] בשאר הצמדים. והסתייגות אחרונה: שלושת הצמדים הללו אינם מתחילים לנוע במגמה ברורה בדיוק באותה שעה ובדיוק באותה עוצמה. התנועות אינן מסתיימות באותו הרגע וגם עומק התיקונים בכל אחד מהצמדים שונה.

יום המסחר האחרון של שנת 2009 היה מהימים היותר מאלפים השנה. כמו ביומיים שקדמו לו, גם ביום זה הייתה תנועתיות חזקה ותנודתיות גבוהה. מי שיבדוק את שלושת המייג'ורים המנותחים כאן, החל מהשעה 8:00 בבוקר, יגלה את התנודתיות והקורלציה הבאה: היורו/דולר – ירד ב 120 פיפס. הפאונד/דולר – עלה ב 154 פיפס [שזו סטייה! – מכיוון שעפ"י הבדיקות לאחור הוא בקורלציה תואמת ליורו/דולר ולכן היה צריך לנוע באותו כיוון], אבל אז נע הצמד וירד 90 פיפס [שזה מתאים לצפי של הקורלציה שלו עם היורו/דולר]. הדולר/פרנק שוויצרי ירד ב 60 פיפס [שזו סטיה! – מכיוון שעפ"י הבדיקות לאחור הוא בקורלציה הפוכה ליורו/דולר ולכן היה צריך לנוע בכיוון ההפוך], אבל אז נע הצמד ועלה ב 100 פיפס [שזה עפ"י הצפי].

סוחר שמודע לקיומן של הקורלציות הללו, יכול היה לקחת באותו יום את שלושת התנועות הללו, ולשלש את הרווח היומי שלו. הנתונים של הקורלציות מתייחסים לגרף יומי, ומן הסתם, ככל שהרזולוציה יורדת, כך יש יותר סטיות תקן של מחירים, סטיות תקן של קורלציות, רעשים, ספייקים, והטעיות של השוק. כמו כן, מדובר במדגם לא מייצג, ברזולוציה של נר שעתי ובטווח זמן של יום מסחר בודד, אבל עדיין יש כאן 300 פיפסים נוספים שיכולנו לקחת על הדרך בלי להתאמץ בכלל, רק כפועל יוצא שנובע מהפעילות המסחרית שלנו בשלושת המייג'ורים הנ"ל.

ולסיכום, בואו ונעלה קומה נוספת בדרגת הקושי. מאחר ושוק המט"ח מתנהל בצמדי מטבעות ובשערי המחיר היחסיים שבין מטבע למטבע, הרי שמדובר בחוק הכלים השלובים, והמחיר בין כל צמדי המטבעות בעולם, עולים או יורדים באותו יחס בדיוק. לכן חשוב לבדוק את הקרוסים הבאים – שמשלימים את המייג'ורים שנותחו כאן, עפ"י סדר חשיבות יורד: יורו/פאונד, יורו/ פרנק שוויצרי ופאונד/פרנק שוויצרי. כשהקורלציה בין המייג'ורים עובדת כמעט במלואה, אנחנו נראה דשדוש בקרוס הרלוונטי ולהיפך, כשמתקיימת סטייה בקורלציה של שני מייג'ורים תהיה תנודתיות יתר בקרוס הרלוונטי – ועל כך בחלקו השני של המאמר.

רוצה מידע על לימודי שוק ההון ?