אין מיתון בארה"ב

הפיצו: גרסת הדפסה | שליחה לחבר שליחה לחבר | Del.icio.us | Stumble | Facebook | Twitter

מאת: אייל כרמי

נתוני צמיחה בארה"ב מעודדים את הפוליטקאים אבל המשקיעים שוקעים.
כלכלת ארה"ב צמחה ברבעון האחרון 5.7% במונחים שנתיים ומשאירה את המיתון ב- 2008 מאחור.
הצמיחה ברבעון האחרון הייתה הגבוהה ביותר מאז הרבעון השלישי בשנת 2003.

ניתוח מאקרו כלכלה
מנתוני המאקרו שפורסמו ניתן להבין כי המיתון הסתיים ועכשיו צריך לחשוב על העתיד. הנתון שפורסם חיובי בגלל הפעילות הממשלתית או ההתערבות הממשלתית בכלכלה. רבים חוששים מהשינוי שיתרחש בכלכלה אחרי שהממשלה תזרים פחות ביקושים ותייקר את ערך המטבע. השאלה היא האם הכלכלה תצליח להתרחב בזכות עצמה או שהצמיחה המדומה הצליחה רק לעכב את המיתון ולא לבטל אותו?

נתוני שוק הנדל"ן עדיין אינם חיוביים ובעיקר בגלל שוק העבודה החלש. השבוע יפורסמו נתוני שוק העבודה כאשר הצפי הוא ללא שינוי משמעותי בנתונים. עיקר העבודה של הממשל האמריקאי והפד' הוא לשפר את שוק העבודה. כאשר זה יקרה, הכלכלה תתרחב בזכות עצמה ושוקי המניות יהיו פחות רגישים לנתוני המאקרו השליליים.

סה"כ נתוני המאקרו סבירים, הנתונים החלשים מאפשרים לפד להשאיר את הריבית ברמתה הנמוכה, במיוחד בחודשים הקרובים. שוק המניות חי מהריבית הנמוכה ואין צפי לירידות משמעותיות מעבר לירידות האחרונות.

ניתוח שוק המניות
שוק המניות ירד השבוע בין 1.5% ל- 3%, כאשר הנאסד"ק הוביל את הירידות לעומת ה- S&P 500 שבו הירידה הייתה מתונה יותר. מדד נוסף שמאוד חשוב בהבנה של שוק המניות הוא מדד השבבים סימבול SOX. המדד פגע ביום שישי בממוצע 200 ורק שבירה של הממוצע תגרום להמשך ירידות במדדים ובלימה תמנע ירידות מהותיות יותר. המדדים המובילים כולם בדרך לממוצע 200, ושם נצטרך לבחון את התנהגות המדדים. כאשר המדדים מגיעים לממוצע – זהו איתות קניה.

מתחת לממוצע 200 מחכות תמיכות רחוקות יותר והירידות האלו יצטרכו להיות מגובות באירועים שיצדיקו ירידות שכאלה: דוחות גרועים, אינפלציה עולה, שוק עבודה שממשיך להיות חלש, שינויי ריבית מאולץ וכדומה.

הירידות החדות עלולות להתעצם דווקא באירופה, כאשר ניתן לומר כי המשבר ביוון מקשה על האווירה הכללית בשוק המניות בעולם. ארה"ב מצפה מאירופה לטפל במשבר ביוון וזאת הסיבה שהיורו ממשיך לרדת מול הדולר. ארה"ב לא תתערב במשבר הזה, פרט להתערבות פוליטית להצלת יוון. המגמה בשוק המניות היא ירידה – תיקון לגל העולה – משמע, להמתין להזדמנויות קניה בסבלנות.
ראה נספח

ניתוח שוק האג"ח
אין שינוי בניתוח שוק האג"ח מהסקירה הקודמת.
ניתן להשקיע בשוק האג"ח מול שוק המניות היורד ולהפוך את האחזקות עם ההיפוך בשוק המניות.
בבורסה ארה"ב ניתן לקנות תעודת סל סימבול TLT או שורט על תעודת סל TBT- שורט כפול על אג"ח (שורט על השורט ואתם בלונג כפול על אג"ח ממשלתי).

ניתוח שוק החוזים עתידיים והמט"ח
שוק החוזים מאוד שלילי וגם חוזה נאסדק 100.
הסטיות בשוק האופציות ירדו מעט כאשר מדד ה- VIX ירד השבוע ב- 10%.
ה- SKEW שלילי כאשר הסוחרים קונים אופציות מכר ומוכרים אופציות רכש.
p/c Ratio שווה ל- 1 ומצביע על קניות של אופציות מכר או פאניקה בשוק המניות – צפי לפתיחה רגועה בשוק המניות בשבוע הבא.

סיכום
הירידות בעיצומן אך הצפי הוא לבלימה בשבועיים הקורבים עם הקירבה לממוצעים הארוכים.
בלימה בממוצע 200 היא הזדמנות קניה. מדד השבבים כבר בממוצע 200 ובלימה במדד תאפשר מנוחה מירידות בשבוע הקרוב. שבירה של הממוצע תוביל את המדדים לירידות נוספות.
לונג על אג"ח ממשלתי, לונג על הדולר ושורט על היורו הם הגנות מפני הירידות באפיק המנייתי.

מניות מעניינות
אני מציין את BRK B כרלוונטית ללונג, לטווח הקצר, בינוני.

* הכותב הינו סוחר יומי ומרצה במכללת Cash Flow.

רוצה מידע על לימודי שוק ההון ?

גילוי נאות:

הכותב משקיע בניירות ערך שונים ולכן עשוי להיות לו עניין בחברות עליהן הוא כותב.
אין לראות בו משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.
כל הפועל בהסתמך על תוכנו אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו עקב פעולותיו.